Situé entre la tour de l'Horloge et l'église Nuestra Senora de la Asuncion, le superbe théâtre de Lope de Vega fut construit en 1891 à l'initiative de la Societad de Cosecheros (la Société des Récoltants) sur les ruines de l'ancien Palais des comtes de Chinchon. Il porte le nom de cet illustre auteur car c'est dans ce palais que Lope de Vega écrivit sa célèbre comédie El blasón de los Chaves de Villalba en 1599. Avec une capacité d'accueil de 400 personnes, le théâtre a été rénové à maintes reprises, la dernière fois remonte à 1987, et fait parfois office de cinéma. On est impressionné par la magnifique décoration d'époque de l'intérieur. Simple par sa structure et classique par son organisation, la salle abrite un magnifique rideau de scène peint : une œuvre attribuée à Luis Muriel, ayant pour motifs l'emblématique Plaza Mayor et des scènes allégoriques.